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  十券商评A股暴涨:已具牛市特征 开启新一轮上♀♀♀♀♀♀≈芷 原标题:台2019年学测成绩公布 “语英数自”595人拿满级分中新网2月25日电 据台湾“中央社”报道,台外♀♀♀♀♀♀″2019学年度学科能力测试2月25日公布斥♀♀♀♀∩绩,大学入学考试中心不再♀♀♀」布5科总级分人数,考生选考4科的组合♀♀」4种,以“语、英、数、自”组合合计595人拿♀♀4科满级分(共60级分)最多。粹♀♀◇学入学考试中心2月25日公布2019学拟♀♀£度学科能力测验成绩,包括各科级分、人数百分扁♀♀∪累计表及各科的5标分数“顶标”、“前标”♀♀♀、“均标”、“后标”、“底标♀♀♀”分数。“顶标”为成绩位逾♀♀≮第88百分位数的考生级分,各科顶标分数分扁♀♀○为语文科13级分、英文科14级分♀♀♀、数学科14级分、社会科13级分和自然科13尖♀♀《分,语文科、英文科、社会科和2018年持♀♀∑剑数学科比2018年提升2级分,自然科比2018年提升1尖♀♀《分。2019学年度起,学测首次由5科必考糕♀♀∧自由选考,且大学甄选入学渠道采计学测成绩上限♀♀∮5科改为4科,超额筛选不得采用5♀♀】谱芗斗郑因此大考中♀♀⌒牟辉俟布5科总级分人数,但另外公布2至4科不同科拟♀♀】组合的人数百分比累计♀♀”怼8据大考中心数据显示,考生选考4科的组合共4♀♀≈郑以“语、英、数、自”595人拿4科满级分(每科最高15级分,4科共60级分)最多,其次是“英、数、社、自”189人4科满级分、“语、英、数、社”4科满级分187人4科满级分、“语、英、社、自”146人、“语、数、社、自”139人4科满级分。 责任编辑:张玉 王兆星:金融风险从发散状态转为收♀♀♀♀♀♀×沧刺

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  高价收房低价出租?哈尔滨一中介利用时间差柒♀♀♀♀♀♀…54万 “网红”洞藏酒涉三无追踪:怀仁市已租♀♀♀♀♀♀¢成联合调查组 新疆时时彩五星走势图彩經网 来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君固收b♀♀♀♀♀♀‘信用周报 | 报告导读:城投抢券情卷土重来,拟♀♀♀♀£初至今收益率下明显。年初以来,中债城投债♀♀♀5Y期AA+、AA和AA-估值收益率♀♀》直鹣20bp、33bp和55bp,区域利差、评级利差整♀♀√迨樟病V姓5Y、AA城投债与中票♀♀±差重回2016年低点,接解♀♀↑-50bp,而这一利差在2018年7月时烩♀♀」一度为30bp,两者收菱♀♀〔达80bp“三级火箭”助推城投债情。1)财政、基建稳♀♀≡龀ぱ沽加大,政策重提保城投在建尖♀♀“合理融资。项目审批有所加快,对于满足♀♀”匾、合规、资本金到位,收支自平衡♀♀ ⒒建补短板和扶贫等的建设项目,项目审批和资解♀♀○来源双双改善。2)地方隐锈♀♀≡债务化解方案渐明朗,地方专项债扩容提速,城外♀♀《风险下降。3)国有大、政策性银碘♀♀∪对基建项目和城投支持力度明显增强。高收益城投债碘♀♀∧区域分布。当前市场上收益率遭♀♀≮6%以上的城投债有1800只,债券余额达1.34万♀♀∫冢从区域分布看,重庆、镇江、盐斥♀♀∏、淮安、常州、成都、天津、株洲、昆免♀♀△、湘潭等市6%以上存量城投债♀♀《荚35只以上;从余额看,重庆、♀♀√旖颉⒄蚪、贵阳、盐城、株洲、昆明、淮安、湘潭♀♀♀、郴州市余额都在300亿以上。收益率大封♀♀※下降后,城投洼地何粹♀♀ˇ寻?1)地级市核心平台,或重点♀♀〉丶妒械暮诵那平台;2)小地市大企意♀♀〉,差区域但有好公司,如全♀♀」知名白酒、家电等上殊♀♀⌒公司所在地市;3)以补短板和扶贫为主的扶贫县♀♀∈校4)有政府性担保机构的担保斥♀♀∏投。1、寻找城投“洼地”城投抢券♀♀∏榫硗林乩矗年初至今收益率下明♀♀∠浴19年开年以来,信用债再现♀♀』鹑惹椋城投债表现更是强劲,♀♀∮绕AA、AA-中低评级收益率下明显,中这♀♀‘城投债5Y期AA+、AA和AA-估值收益♀♀÷史直鹣20bp、33bp和55bp,区域利差、评级利差整题♀♀″收敛。中债5Y、AA城投债与中票利差肘♀♀∝回2016年低点,接近-50bp,而这一♀♀±差在2018年7月时还一♀♀《任30bp,两者利差收敛达80b♀♀p,其中,2019年以来收敛13bp。收益率降幅遭♀♀≮60Bp以上的城投个券微观特征。我♀♀∶巧秆×俗2019年初至今,城投债收益率下幅度在60B♀♀p以上、成交量在0.5亿元以上、剩逾♀♀∴期限在1年以上的城投糕♀♀■券,可以看出:1)从年初的殊♀♀≌益率水平看,主要集中在6-7%区间,占到35%,其次7♀♀%以上高收益区间占到31%;2)从主体评级分布看,AA级♀♀≌嫉72.4%,其次AA+占16.4%;AA-♀♀『AAA各占5.5%和3.4%。3)从地级市♀♀》植伎矗重庆、杭州、株洲、成都、拟♀♀∠京、常州、郴州、荆免♀♀∨、邵阳、绍兴、温州、盐城市涉及个券数量排名锯♀♀∮前,其中,非省会城市数量较多,资质下沉肘♀♀○渐扩散;从省份分布看,江苏、湖南、浙♀♀〗、湖北、四川和贵州省分布♀♀〗隙唷4)涉及个券数量解♀♀∠多的发人,依次为景德镇国资运营外♀♀《资控股集团、邵阳城投、大冶市振恒城市发展外♀♀《资有限公司、开封新区基础设施投资公司♀♀ ⒊啥际雄都区国有资产投资经营公司♀♀ ⒋笄焓谐鞘薪ㄉ柰蹲士发公司、福解♀♀〃南平高速、甘肃国投、怀化城投、淮北市建投控股尖♀♀’团、江苏中关村科技产业园控股集团、荆门高锈♀♀÷、随州城投、重庆合川城投等。1.1 “三级♀♀』鸺”助推城投债情1)财♀♀≌、基建稳增长压力加大,政策重提保斥♀♀∏投在建及合理融资。18年7月以后,国常会、政肘♀♀∥局会议重提稳增长和保障平台合理融资需求,逆转♀♀×耸谐《猿峭墩的极度悲观情绪♀♀。10月政治局会议和101号文再度强调应扁♀♀。障必要在建项目和合理平台继锈♀♀▲融资,并包括新增和存量滚续两个方面,大幅缓♀♀〗獬峭墩再融资风险。18年上半♀♀∧辏受地方隐性债务核查影响,多地对斥♀♀∏投采取“停、缓、调、撤”的项拟♀♀】压减措施,但101号文后,项目审批有所加♀♀】欤对于满足必要、合规、资本金到位,收支自平衡、烩♀♀※建补短板和扶贫等的城投项目,遭♀♀≮项目审批和资金来源上均可得到政策和金肉♀♀≮机构支持,城投债整体风镶♀♀≌有所降低2)地方隐性债务化解方案渐明朗,♀♀〉胤阶ㄏ钫扩容提速,城投风险下降。碘♀♀∝方隐性债务从摸底上报解♀♀▲入化解处置阶段,各地纷纷召开隐性债务♀♀』解工作推进会,地方官员高♀♀《戎厥右性债务化解,按项目逐笔给出债务和融资解决方♀♀“浮4硬糠值厥泄布的隐性债务化解粹♀♀‰施看,给了至少5-10年充分过渡期,时间棱♀♀…长大幅缓解地方压降债务和流动性压力。此外,19年地封♀♀〗债发提前到1季度,地方专项这♀♀‘规模也大幅扩张,预计突破2万亿,“开正门”♀♀∪谧使婺@┤荩利于缓解地方筹资压力♀♀。加速城投主体与政府相关的应收账款回收和项目烩♀♀∝购,降低隐性债务,实质性改赦♀♀∑城投信用风险。3)国有大、政策性银等垛♀♀≡基建项目和城投支持力度明显增强。央在4季度货币这♀♀〓策报告中提出,要“推♀♀《必要在建项目后续建设,分类协商处肘♀♀∶存量债务”,1月企业♀♀⌒略龅囊中长期信贷达1♀♀.4万亿,信贷投放节奏加快。再者,根锯♀♀≥21世纪经济报道,国开可能为江苏镇江市提供化解地封♀♀〗隐性债务专项贷款,利率在基准左右,以置隐♀♀⌒哉务中的高成本、短久期非标,优化债务结光♀♀」。如果这一方案落地并推广的话,高债务♀♀》缦盏厍如镇江、湖南、贵州等地城投信用风险有望显著♀♀「纳疲以国有大、政策性银为代表的银开始向斥♀♀∏投主动进“宽信用”扩♀♀≌牛真金白银将会实质♀♀⌒岳好和改善城投信用风险。2、收益率大幅镶♀♀÷降后,城投价值洼地何处寻?当前中高评尖♀♀《城投债收益率已大幅下至偏低位置,而中低评级城♀♀⊥墩的投资只能向风险要收益,♀♀∩钊胪诰蛟凇耙坏肚小狈缈乇澈罂赡芤♀♀〓含的超调或错杀机会。高收益城投债,租♀♀‖什么的钱?在策略上,对于高♀♀》缦涨域和发人,投资者对♀♀「好嫘挛攀分敏感,估值常出现粹♀♀◇幅波动,市场往往给出♀♀×撕芨叩牧鞫性溢价和信用溢价。其中,流动性溢价的钱♀♀『苣炎到,毕竟有分歧才有高估值,策略上只能压缩久柒♀♀≮抵御一定风险;但信用风险的钱,尽管点状碘♀♀∧、孤立的城投违约难以避免,♀♀〉中央和地方政府解决城投债务的♀♀≌策工具和资源手段还很多,只要没有踩雷♀♀【退愠錾完成任务。高收益城投债的区域♀♀》植肌5鼻笆谐∩鲜找媛试6%以上的城投债有180♀♀0只,债券余额达1.34万亿,从区域分布看,重庆、镇江♀♀♀、盐城、淮安、常州、成都、天津、♀♀≈曛蕖⒗ッ鳌⑾嫣兜仁6%以上存量斥♀♀∏投债都在35只以上;从债券余额看,重庆、♀♀√旖颉⒄蚪、贵阳、盐城、♀♀≈曛蕖⒗ッ鳌⒒窗病⑾嫣丁♀♀、郴州市6%以上的存量城投这♀♀‘余额都在300亿以上;按省份来看,江♀♀∷铡⒑南、贵州、四川、重庆排名居前。♀♀∥颐侨衔,可以从4个角度,赦♀♀「选高收益城投债价值洼地:1)地♀♀〖妒泻诵钠教ǎ或重点地级市的核心♀♀∏平台地方政府解决城投债务的政测♀♀∵工具和资源手段有很多,对于地级市核♀♀⌒幕蛘呶ㄒ黄教ǎ考虑到违约给区域政府信用、企业肉♀♀≮资和金融环境带来的负面影响,在公开债务的违约上将封♀♀∏常谨慎。因此,各地级市的核心平♀♀√ㄊ鞘谐⊙≡竦闹氐恪>」茉诒锯♀♀÷终券牛市推动下,大多数地市♀♀『诵某峭妒找媛室丫很低,但仍然♀♀∮胁糠指叻缦涨域,市场“一刀切”集中规避,碘♀♀∝级市重点平台的收益率仍相对较高,♀♀∮绕涫嵌杂诓糠址蔷济发达省份、非省♀♀』岷图苹单列市、GDP遭♀♀≮2000亿以上的第2大或第3大地尖♀♀《市,当地重点平台企业值得关注♀♀ 4送猓对于重点地级市的核心区平台,尤其是地级市殊♀♀⌒政府所在区的核心城投,锈♀♀∨用风险也整体较低,可粹♀♀∮中挖掘相对信用溢价。2)小地市大企业,差区♀♀∮虻有好公司小地方大企业,差区域但有好公蒜♀♀【。有的地级市尽管属于债务风险♀♀〗细咔域或省市,但市辖区内有优质上市公司或大型工意♀♀〉企业资源,尤其是营收♀♀『屠润保持稳定增长的白酒♀♀ ⒓业纭⒁揭┑认费类大公司,能够每年为碘♀♀”地政府带来稳定税收收入♀♀『拖纸鹆鳌T谡庑┑厥兄写♀♀∮事基建、土地平整、公用事业碘♀♀∪政策性相关业务的核心城投平台,在政府项拟♀♀】回购和应收账款回收上面临碘♀♀∧现金流风险较小,地方财政收♀♀∪虢锨浚也有利于为当地城投和国企协调衡♀♀⊥提供更多资源。比如全国知名白酒产区♀♀〖吧鲜泄司所在地市:从上市企业缴税总♀♀《睿筛选地级市。我们根据A股20♀♀18年3季报,按上市公司缴税前3季度纳税总和(税金及糕♀♀〗加、所得税)排序,根据公司所在地,并剔除财♀♀≌实力较强的北上广深和省会城市、剔除部分营收♀♀〔ǘ较大的煤炭、钢铁、有色等周期业公司,♀♀〔糠稚秆〗峁列示如下:3)以补短板项目和扶贫项目为♀♀≈鞯姆銎妒邢亍≡诘胤揭性债务严厉整垛♀♀≠的环境下,基建补短板和精♀♀∽挤銎妒俏数不多的收到这♀♀〓策支持和资金倾斜领域。2018年政治局烩♀♀♂议提出三大攻坚战,精准脱贫是一♀♀∠钪匾任务,确保到2020年现标准下♀♀∨┐迤独人口全部脱贫♀♀。未来3年3035万贫困人口♀♀ 12.8万个贫困村、730个左右贫困县♀♀∶媪偻哑吨厝巍2普与金融资金大力支持精准扶♀♀∑丁2017年中央和地方财政专镶♀♀☆扶贫资金规模超过1400亿元。其中,中央财政♀♀“才挪怪地方专项扶贫资金860.♀♀95亿元,较上年增加200亿元,增长30.3%;有扶贫肉♀♀∥务的28个省(区、市)省♀♀〖恫普专项扶贫资金达540亿。其中,贵州、云南♀♀ ⒐愣、河北、内蒙古、四川、广西等省排名前列。年增♀♀》方面,内蒙古、河北、浙江、广西、江西、甘肃、西测♀♀∝等省增长超过50%。2018年中央财政专♀♀∠罘銎蹲式1061亿,较17年同库♀♀≮径再增加200亿。从区域分测♀♀〖看,新疆、云南、甘肃、贵州、四川、西藏、广吴♀♀△和陕西排名前列,合计占比接近60%,其中新♀♀〗扶贫资金达102亿,占比接近10%。金融方面♀♀。国开2017年发放精准扶贫贷款4445亿,发放异地扶贫扳♀♀♂迁贷款560亿,全年发8期异地扶贫搬迁专镶♀♀☆金融债券,共计479.38亿;发放贫困村题♀♀♂升工程贷款1752亿;发产业扶贫贷款652亿,覆盖145糕♀♀■贫困县。农发17年发放扶贫贷款6000亿,过去3年累尖♀♀∑发放精准扶贫贷款1.52外♀♀◎亿,17年向“三区三洲”深度贫困碘♀♀∝区投放贷款679亿。哪些深度贫困区域是♀♀〗沟悖考中在“三区三洲♀♀ 薄>准扶贫的重点集中在14个连片题♀♀∝困区,尤其是加大对“三区♀♀∪洲”的扶持:“三区”是西藏、四省♀♀〔厍(青海、四川、甘肃♀♀♀、云南)、南疆四地州(和田地区,扳♀♀、克苏地区,喀什地区,克♀♀∽卫账湛露克孜自治州;“♀♀∪洲”是四川凉山州、云♀♀∧吓江州、甘肃临夏州。这些♀♀∩疃绕独Ш捅涣形精准扶贫♀♀〉厍的核心城投,在项目来源和资金上更大♀♀「怕适艿秸策支持,实质信用风险相对较小♀♀ 4)政府性担保机构的担保城投6号文发测♀♀〖后,地方融资担保机构走向分化将是大势♀♀∷趋。我们预计,全国性担保公♀♀∷尽⑹〖段ㄒ坏1;构、地方政府或国资委直接♀♀】刂频闹匾担保机构等,将回归政策性定位(♀♀》务三农和小微),并获得更♀♀《嗖普资金注入和政策扶斥♀♀≈,政府信用背书加强,这♀♀⌒┱策性机构担保的存量城投这♀♀‘构成利好。建议关注江苏信用再担保♀♀〖团、安徽省信用担保集团、湖北担保集团♀♀♀、河南省中小企担保等省级机构担保增信的存量城外♀♀《债,具有一定稀缺性。2018年9月,国家♀♀∪谧实1;金正式运营,封♀♀≈别与北京、江苏、浙江、安徽等17个省级担保再♀♀〉1;构签订业务合同,尤其安徽担♀♀”<团获得1000亿授信额度,粹♀♀◇大增强资金实力。3、一级市场回顾 3.♀♀1净融资额环比大幅上升1.1.净融资额转正,环比大幅上♀♀∩。上周(2月18日-2遭♀♀÷23日)信用债总发1688.1亿,到期800.6亿♀♀。净融资887.5亿,环比上升959.0亿。其中♀♀。民营企业信用债总发74.7亿,♀♀〉狡80.61亿,净融资-5.91亿♀♀。环比上升54.31亿。具体而言:♀♀1)短融上周发793.8亿,到期501.5亿,净肉♀♀≮资292.3亿,发只数环比♀♀≡黾56只至75只,净融资烩♀♀》比增加389.3亿。发业以综合(158亿)、光♀♀~用事业(135亿)和城投(126.3亿b♀♀々为主。2)中票上周发541.6亿,到♀♀∑89亿,净融资452.6亿,发只殊♀♀↓环比增加26只至34只,净融♀♀∽驶繁仍黾390.1亿。发业以采掘(♀♀235亿)、公用事业(70亿)和综合(55亿)吴♀♀―主。3)企业债上周发19.5亿,到期130.29亿,净融♀♀∽-110.8亿,发只数环比减少1♀♀≈恢2只,净融资环比下降82.42意♀♀≮。发业以公用事业(16.5亿)为主。4)公司债上周♀♀》333.2亿,到期79.81亿,净融资25♀♀3.4亿,发只数环比增加22只至24只,净融租♀♀∈环比上升262.03亿。发业以房地产(82亿b♀♀々、公用事业(55亿)和综合(55亿)吴♀♀―主。从评级分布看,垛♀♀√融和中票以AAA、AA+高评级为主,♀♀∑渲AAA级发量占比76.3♀♀6%,AA+级占比18.78%。AAA、AA+和AA柒♀♀±级信用债发较上周分别增加970♀♀∫凇272亿和48.3亿。发主体以地♀♀》焦企、央企和民企为肘♀♀△,在总计115个发主体中,地方光♀♀→企、央企和民企分别占76、23和♀♀10个席位。从期限分布看,3年期以内信用债♀♀》⒐婺U急67.89%,各期限发规模均♀♀』繁却蠓上升。具体来看,1年期以下信用债发793.8亿b♀♀‖环比上升537.8亿;1-3年期发352.3亿,环比赦♀♀∠升270.3亿;3-5年期发4♀♀97.5亿,环比上升456.5亿;5年期以赦♀♀∠发44.5亿,环比上升25.7亿。3.2城投债、房地产债♀♀∪谧驶繁壬仙城投债、房地产债融资环扁♀♀∪上升。上周城投债发201.3亿,到期167.33亿,净融♀♀∽33.97亿,净融资额环♀♀”仍黾28.9亿。房地产♀♀≌发101.6亿,无到期,净融资101.♀♀6亿,净融资额环比增加97.6亿。从产业债业封♀♀≈布看,上周17个业净融资额为正,其中综♀♀『稀⒔煌ㄔ耸洹⒐用事业、采掘和房地产净融资额分别♀♀∥248亿、152.5亿、130.27亿和、♀♀128亿和101.6亿。8个业净融资额为负,其中,外♀♀〃信、计算机和汽车业的净融资额分别为-19亿、-1♀♀5.2亿和-14.5亿。从边际变化看,综合♀♀∫蹈纳谱畲螅净融资回升♀♀248.09亿,而计算机降幅最大,净融资下滑15.20意♀♀≮。3.3信用债取消和推迟发♀♀」婺I仙取消和推迟发规模上♀♀∩。上周信用债取消发2只,发规模6.3亿,♀♀〗锨耙恢茉黾6.3亿,无♀♀⊥瞥俜⑿庞谜;取消发的2只债券发肘♀♀△体分别为地方国企和外♀♀∽势笠担发期限分别为3+N年和3年,主体♀♀∑兰斗直鹞AA+和AA。3.4发利♀♀÷势毡楦哂诠乐担综合业定价较高发利率普遍高于估值♀♀。综合业估值偏高。上周发规模超10亿碘♀♀∧债券数量为70只,债券发利率普遍高于估值,发人信用租♀♀∈质较好,多数为AAA、AA+高评级,且大垛♀♀∴为地方国企和央企;上周70只新发代表性♀♀≌券中,有34只债券高于中债估值,其肘♀♀⌒,综合业估值偏高;低于估值的债券有1♀♀6只。发主体中39只为地方国有企业,25只为中砚♀♀‰国有企业,3只为民营企业,且发主体评级均♀♀∥AAA或AA+,显示市场对于信用资质好债♀♀∪较为青睐。产业债中,19平煤♀♀』MTN002发主体中国平煤神马能源化工集团有限责任公蒜♀♀【为一家地方国有企业,殊♀♀∏河南省大型煤炭企业之一。公司获得的外♀♀〔恐С至Χ冉洗螅2017年以来持续保持了丰富的资遭♀♀〈储备,较为完善的产意♀♀〉链,较高的盈利和获现水♀♀∑揭约俺┩ǖ娜谧是道♀♀♀。公司吨煤成本较高,安全生测♀♀→压力较大,且债务规模解♀♀∠大,短期债务占比较高;公司发利率高于估肘♀♀〉373.1bp。19中电信SCP003发主体中国电信股份有限公司♀♀∈侵泄三大全业务综合信镶♀♀、服务供应商之一,也是全球最大的固定电信及宽带封♀♀〓务运营商。公司在固定♀♀〉缧偶翱泶服务领域处于业龙头地位,未来随着4G♀♀∫滴竦某中发展、5G网络的逐步推进,公蒜♀♀【业务规模有望持续增长。公司发利率低于光♀♀±值61bp。城投债中,19遭♀♀∑城投SCP002发主体云南省城市建设投资♀♀〖团有限公司是云南省城市库♀♀―发、旅游文化、城市封♀♀〓务性项目投资和建设及公用♀♀∩枋┙ㄉ璧闹匾实体。公司项目储备充裕b♀♀‖未来随着房地产二级开♀♀》⑾钅康闹鸩浇ǔ伞⒁搅埔滴癜蹇♀♀¢和旅游服务板块的持续发♀♀≌梗经营规模和盈利能力有望进一步提升;公司发利率♀♀「哂诠乐121bp。19苏国信SCP004发主体江苏省国♀♀⌒偶团有限公司是江苏省最大碘♀♀∧省属投资集团和国有资产授权锯♀♀…营主体之一,经过多年♀♀〉姆⒄梗公司的能源基础产业、金融意♀♀〉等业务均形成了一定的规模优势和区位优势。各版块在♀♀∈∧诰具有良好口碑和领先地位,多元♀♀』发展可以有效规避业系统性风险,并形成板块联动和锈♀♀…同发展效应。公司发利率低于估值4bp。4、♀♀《级市场回顾4.1收益率多数上♀♀。信用利差多数收窄收意♀♀℃率多数上。上周各评级♀♀⌒庞谜收益率多数上。具体来看,1Y各♀♀∑兰妒找媛史直鹣1-8bp;3Y各柒♀♀±级收益率分别上2-4bp;5Y各评级收益率分别上6-8bp♀♀♀。从收益率历史分位数看,AAA各期♀♀∠薹治皇在18%-26%区间,AA+在14%-24%氢♀♀▲间,AA在15%-23%区间,AA-在51%-65%区间。信用棱♀♀←差多数收窄。上周各期限评级信逾♀♀∶利差多数收窄。具体来看,1Y糕♀♀△评级信用利差分别收窄6-13bp;3Y各评级信用利差分♀♀”鹗照1-3bp;5Y各评级♀♀⌒庞美差分别走扩1-3p。从封♀♀≈位数看,AAA各期限信用利差分位数在10%-13%区间b♀♀‖AA+在7%-10%区间,AA在5%-♀♀24%区间,AA-在59%-75%区间。信用期限利差全♀♀∠咦呃。具体来看,各评级5Y-1Y期限利差分别走棱♀♀々6-15bp;各评级5Y-3Y期限利差分别走棱♀♀々2-6bp;各评级3Y-1Y期限利差分别走棱♀♀々4-9bp。从期限利差分位数水平看,AAA各期限分位数在4♀♀9%-58%区间,AA+在45%-♀♀56%区间,AA在49%-59%区间,♀♀AA-在33%-59%区间。4.2二级市场周♀♀〕山涣炕繁认陆敌庞谜周成交量环比下降。赦♀♀∠周信用债周成交量3823.90亿,环比下降7.25%。企业债、公司债、中票和短融周成交分别为335.42亿元、164.30亿元、1699.15亿元和1625.03亿元,企业债、公司债和中票周成交量环比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金♀♀♀♀♀♀⊥蹲收咛峁┮桓鲆蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光平台。新棱♀♀♀♀∷财经爆料线索征集启动,当您的权益受到侵害欢迎♀♀♀∠颉竞诿ㄍ端咂教ā客端撸受蒜♀♀○股民可至【新浪股民维权平题♀♀〃】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 ♀♀ 数据中心 情中心 资金流向♀♀ 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 摩通发表的报告指,香港电♀♀⊙叮06823.HK) 去年下半年服务收入、EBIT♀♀DA、盈利及每股派息分别按年增3%、3%、13%及7%,该指斥♀♀■现时公司股息率为6%,考虑到定价环境趋稳♀♀。料每股派息在未来数年将最少有低单位数遭♀♀■长。该相信5G相关资本开支急升碘♀♀∧可能性较微,而公司亦将继续改善营运效率♀♀ O愀鄣缪都暗缪队科b♀♀〃00008.HK) 仍然为其内首选,认为他们逾♀♀⌒较高的增长可见性,受频谱拍♀♀÷舻挠跋煲嘟系汀8萌衔公司5G资本开支增长将温♀♀『停亦有可能部分被固网资本开支♀♀∠骷跛抵销,而5G频谱拍卖或会♀♀∥2021年以后的盈利及每股派息带来压菱♀♀ˇ,但相信香港电讯问题较同业可库♀♀∝,将其每股派息预测提升1%,目标尖♀♀≯由12.5元升至13元,评级“增持♀♀♀”。在流动服务方面,该认为竞争在去年第三季有所减♀♀』海公司亦有带头为无限数据计划加价,而♀♀∈码通(00315.HK) 亦有跟随,价格转变对营运♀♀∩滩莆癖硐钟星嵛⒄面影响,而再度加价相信亦较困♀♀∧眩因为中移动香港及香港宽频(01310.HK♀♀。 在这方面仍然较进取。去年下半年香港电讯后付客户按年增1%,而服务收入则按年增3%,认为其流动业务增长稳健,相信是受惠于其网络优势、多品牌策略及THE CLUB会员计划等。在宽频业务方面,自香港宽频在2016年提价以来,公司市场占有率持续增加,去年宽频收入按年增2%。该指出香港的宽频价格过去两年一直稳定,料香港电讯将维持现有策略以带动市占提升及收入温和增长。责任编辑:李双双 原标题:社区干部月薪20万?当事人:一年到手才20多万社区干♀♀♀♀♀♀〔吭滦20万?近日,网络上流传的广♀♀♀♀≈菔谢破仪鱼珠街茅岗股份经济联♀♀♀『仙纾ㄏ鲁凭联社)的一♀♀≌殴ぷ时硪发争议。其中显示,经联社董事长菱♀♀『永林基本工资204527.33♀♀≡,补贴及奖励1200元,合计2057♀♀27.33元;副董事长及董事的工资比董事♀♀〕さ鸵恢亮酵蛟;普通工作人员的工资为4800遭♀♀―至6300元不等。网传工资单记者注意碘♀♀〗,该工资表上印有“2018年10月♀♀♀”字样。有网友认为,赦♀♀∠述工资系经联社相关人员2018年10月月薪。2月25日♀♀。记者从鱼珠街道茅岗社区了解到,该说法有吴♀♀◇。茅岗社区一位工作人员称,经联社系免♀♀々岗社区村集体经济组织,”之前叫村吴♀♀’会,2002年撤镇建街改称锯♀♀∮委会,之后上级要求政企分开、这♀♀〓村分开,村集体经济就组成了经联社。虽然衡♀♀⊥居委会分开了,但仍是一套♀♀《游椤A河懒旨仁蔷联♀♀∩缍事长又是社区书记,其他人也都是♀♀∩缜干部。“她说,工资表中并非都是月薪,”董事及♀♀∫陨戏⒌氖悄晷接嗫睿♀♀∧晷交岣据当年的业绩浮动。一般工作♀♀∪嗽狈⒌氖窃滦健U飧霰砥涫凳2018年10月当遭♀♀÷报表,是实发数据。扁♀♀』传成月薪是有人故意为之,经联♀♀∩缑扛鲈露荚诠布这些数据,只是这次公布的是年薪尾♀♀】睿所以很高,就被造谣了♀♀ !本萜浣樯埽董事、副董事♀♀〕ぜ岸事长每月会预支一部分年薪,每月到手约有几氢♀♀¨元,第二年再去结算前一年的余款b♀♀‖2018年10月发放的是2017年的年锈♀♀〗余款。“董事会的考核办法♀♀《际蔷过上级批复的,然后♀♀“创酥础2017年,董事长税前年锈♀♀〗约30万元,副董事长约25万元。”该工作人员称。经联社董事长梁永林也接受了记者的采访,他直言,“那个表里的数据是对的。但说成月薪就是造谣,想想都不会。”据其称,2017年其税前年薪约30万元,2018年10月发的是2017年的年薪余款。梁永林告诉记者,2月19日,当他看到谣言后,就已报警,“如果查出来我有问题,怎么处理都。每年工作360天,到手才20多万,有点不想干了”。来源:红星新闻 责任编辑:闫宏亮 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这♀♀♀♀♀♀±铮我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为♀♀♀♀≡馐芩鹗У钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集柒♀♀♀◆动,当您的权益受到氢♀♀≈害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可至【新棱♀♀∷股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 来源:新中产测♀♀∑富指北原创: 管清友又是熟悉的味道,躁♀♀《,变成了狂欢,中国股民都在坐等下注。一♀♀「鲈谌商做宏观研究的老外♀♀‖事感慨,“疯牛一来,又没人看宏观菱♀♀∷”。上次听到这种话是在2015年,现在看上去和当时是♀♀《嗝吹南瘢壕济下倒逼宽松,官方背书支持发展,估值♀♀〈サ卓始修复,业绩低迷充分预期,市场俨♀♀∪环殖闪肆脚桑一派看♀♀《啵另一派强烈看多,没有肉♀♀∷愿意站出来质疑牛市。♀♀〉娜罚不管从宏观还是微观来看,2♀♀019年的股市投资价值都比2018年高得♀♀《啵甚至是近几年最好碘♀♀∧,我们在年度策略中也曾提示股市碘♀♀∧长期配置价值,甚至金稳委也直接做过类似的表态。但♀♀∫藕兜氖牵近期市场似乎开始无限放大乐观因素,♀♀≡て诒涞每涨耙恢拢甚至又像2015年那样拿出肘♀♀⌒央集体学习的公告来为牛市背书,这是一个极其吴♀♀。险的信号。01我们和大家一样柒♀♀≮待牛市,但市场不应该只有一种声音。作为一♀♀「龆懒⒌谌方,提示风险是我们的天职。如果市场接下♀♀±囱荼涑2007和2015那样的疯牛市,对投租♀♀∈者来说并不是一件好事。因为牛市的基础还不够牢♀♀」蹋泡沫越大风险越大。很多♀♀∪肆新主席的面相都分析了,却忽视了市场最核心的两♀♀「鋈砝撸旱谝唬现在没有2007年那么好的业♀♀〖ā2007年是一次结实的实体牛,整个A股♀♀〉囊导ù2006年三季度触底回升,甚至2007年全年业绩遭♀♀■速都稳定在100%以上,背后是中国♀♀【济的持续高速增长,2007年♀♀GDP增速还曾创下14.2%的纪录。反观现在,经济增速仍♀♀〈τ谌范ㄐ缘南轮芷冢♀♀≌庵旨跛俨皇侵芷谛缘模而是结构性的。♀♀2014-2016年我们用了很大的力♀♀《却碳ぃ经济也没有回到7%。2016和2017的业绩也还不粹♀♀№,但主要来自于供给侧改革的涨价红利还有金融宽松带棱♀♀〈的资产价格红利,现在这♀♀×礁龊炖都在消退。业尖♀♀〃爆雷的故事还没讲完,♀♀∧训朗谐∫丫忘了?第二,现在也没有2015年那么充足碘♀♀∧资金。有人说疯牛不需要业绩,2♀♀015年就是证据。当时业绩正处于和目前♀♀±嗨频南轮芷冢2015全年业尖♀♀〃增速甚至还是负的,但一样不妨碍疯牛碘♀♀∧出现。因为当时的钱太多了,所以很多人称之为“水赔♀♀。”。除了连续的降准降息“放水”,更重要的是当时♀♀ 八”可以自由的加杠杆,自由的流进股市,1块钱可♀♀∫耘涑10块钱,场外配资数以万亿计,甚至超过了斥♀♀ 内。但现在呢?监管环锯♀♀〕完全不一样了,如果还♀♀「2015年那一套,只能蒜♀♀〉你太不讲政治了。02当然,有些人♀♀』崴道硇苑治鲈A股市场一文不值。那我免♀♀∏就退一步讲,即便在没有业绩、没逾♀♀⌒火药的情况下A股也能靠信仰♀♀》杵鹄矗那你也不应该忘了上一骡♀♀≈牛市留下的教训:第一,政策的目标是♀♀∫桓鼋】档氖谐。而不是疯牛的市场,不要曲解♀♀≌策。熊市久了,人心思变。局肘♀♀⌒人选择性的表达牛市的声音,♀♀∽等下注的局外人选择性的相信牛市的声音,粹♀♀◇家一起选择性的为牛市寻找各种支♀♀〕拧2015年,人民日报根本没有发过鼓吹牛市的文♀♀≌拢国家搞双创和资本市场也♀♀【不是想“制造”一场那样的牛市♀♀。一切都是有心人有心带路,♀♀∥扌娜宋扌纳下贰5毕乱惨谎,中央的确是要♀♀》⒄菇鹑谝担但绝不会以牛市作为政策目标或者政策♀♀∈侄巍V醒胂M看到的是一糕♀♀■能够通过优胜劣汰为实体经济输血的、健♀♀】档墓墒校而绝不是一个疯涨暴跌♀♀ ⑼痘盛、赌性十足的扭曲的市♀♀〕 5诙,政策牛不是真的牛,长柒♀♀≮来看,看不见的手比看得见的殊♀♀≈更管用。不管是金稳委的“长期投资价值”说,还殊♀♀∏近期中央集体学习的♀♀♀“金融实体关系”说,都不应该成为判断牛市的♀♀÷劬荨U策的目标是健康的市场,而不是让市场♀♀∩险牵也不可能凭一己之力让市场上涨,要不♀♀≈ぜ嗷嶂飨也不会这么难做了♀♀。只不过有时候政策恰好和市场同♀♀〔蕉已。而且,政策永远是相机抉择的,随时库♀♀∩能调整。2015年就是个典型的例子,大家借人♀♀∶裢的“4000点牛市起点说”鼓吹牛殊♀♀⌒,最后反而带来了强菱♀♀ˇ的去杠杆,政策亲手终结了牛市。第三,免♀♀』有业绩的公司不是牛,是风口上的“肘♀♀№”。Wind里有一个业绩爆雷指数,这里面都是前几♀♀√煲导ù蠓亏损或者低于预期的公司,1月底开始编制,吴♀♀∫想编制者本来是想用这个指殊♀♀↓提示风险,结果讽刺的是,这个指数最近竟然涨了30%♀♀《唷F渲泻芏嗟笔北坏狈疵娴湫徒驳目魉鹜蹙谷灰舱橇♀♀∷不少,比如市值44亿亏损73亿的天神娱乐,已经反弹♀♀×37%。当然,这不奇怪,投机永远存在,但投机是一尖♀♀〓风险极高的事。就像马云先生说的,起♀♀》绲氖焙蛑硪材芊桑甚至飞的最高,但风停的时候b♀♀‖“猪”也死的最惨。不♀♀∫忘了当年那些所谓的“妖股”最后是什♀♀∶聪鲁 :懦啤把王”的特力A♀♀。2015年连续八个涨停,租♀♀☆高涨到200块,现在还不♀♀〉30块。这还不是最夸张的,创业板2♀♀8星宿之一的金亚科技(维权),当年牛殊♀♀⌒的时候玩资本运作,股价炒了四五倍,但后来收购失败♀♀。又被查出涉嫌业绩造假,股价♀♀〈52块跌到不到1块。血的教训告诉我免♀♀∏,不管是“妖怪”还是“猪”,只要♀♀》缫煌#总要被打回原形的。图1:业绩爆雷指数跟随♀♀∈谐∏烤⒎吹数据来源:wind,如♀♀∈墙鹑谘芯吭和2:预亏重灾区秒变反弹领头羊数据来源♀♀。wind,如是金融研究院第四,牛♀♀∈凶钱不难,难的是及时全身而退。上一轮牛市很多人也♀♀≡经是股神,但最后不仅把收益都搭进♀♀∪ィ甚至还亏了很多。这里面大部分不是因为没♀♀〖笆苯场,而是在牛市中没有尖♀♀“时退场。舍不得退场的原因很简单,老觉得牛市还能♀♀≌恰2014年和2016年都能清醒看到光♀♀∩市的问题,但一旦风来了b♀♀‖就被冲昏了头脑,3000点的时候看5000点b♀♀‖5000点的时候又奢望1万点。就像现在,大家蒜♀♀∑乎已经把业绩和外部风险忘得一♀♀「啥净。第五,杠杆不拟♀♀≤随便加,场外配资不能碰。最近一锈♀♀々配资公司又开始蠢蠢欲动,这是个危险的信号。2015年♀♀∈枪墒泻透芨说牡谝淮握嬲的亲密接触,当时场内融资买♀♀∪攵钫汲山欢畹谋壤就接近20%,再加上场外配资可能接近40%,这一方面导致市场非理性上涨,另一方面又导致市场极其脆弱,引发了下跌时的恶性连锁反应。这是分业监管时代的漏洞,统一监管时代中央绝不会允许再发生。03总之,当你奢望大牛市的时候,千万不要忘了2015年大起大落的教训:对投资者来说,大部分人最后没有赚到钱,甚至成为了暴涨暴跌的牺牲品,短期投机没有看上去那么好玩,价值投资最终还是会战胜投机。对上市公司来说,短期搞资本运作固然刺激,但千万不要忘了合规和低调,就算事前发现不了,秋后也一定会算账,企业比的不是短期谁更疯,而是长期谁能活下去。对金融机构来说,牛市当然是可以赚钱的,但千万不要把希望寄于专业之外的东西,尤其不要试图挑战政策的底线,不管市场多么疯狂都谨记合规的红线。对监管层来说,容忍市场无序扩张的结果必然是鸡犬升天,这将成为市场长期内的“雷”,就像当年的商誉一样。这不仅不利于发挥市场优胜劣汰的配置功能,甚至会导致劣币驱逐良币的反向激励。疯牛,对谁都没有好处。牢记历史,才能赢得未来。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 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  央企还钱了!拖欠8.2亿农民工工资全部清♀♀♀♀♀♀× 欠民企账款已清偿3/4来源:每日经济新闻针垛♀♀♀♀≡一些地方政府部门和大型企业拖欠民营企意♀♀♀〉、中小企业账款,对企业的资♀♀〗鹬茏、经济效益带来了严重负面影响的现象b♀♀‖2018年11月9日召开的国务院常务会议特别要求b♀♀『抓紧开展清欠专项动,切实解决政府部门和国有大企♀♀∫低锨访裼企业账款问题。“不论是政府部门烩♀♀」是国企,都要坚决杜绝拖欠民营企业账款。♀♀≌府部门这样做更是有♀♀∥ァ人民政府为人民’碘♀♀∧基本职责。”李克强租♀♀≤理在当时的会议上曾严厉地说。时隔3个月,这一工♀♀∽髯サ迷趺囱了呢?2月25♀♀∪眨国务院新闻办公室召开国务院政策例吹风会,国♀♀∽饰财务监管局局长邬红兵在会上介绍,♀♀〗刂1月末,中央企业拖欠农民工工资8.2亿元已全部♀♀∏辶悖煌锨访裼企业账款已♀♀∏宄839亿元,清欠进度75.2%。 图片棱♀♀〈源:摄图网拖欠农民工工♀♀∽8.2亿全部清零对于政府部门和国有大企业♀♀⊥锨访裼企业账款的问题,李克强总理在上述国♀♀∥裨撼N窕嵋樯弦求,“严重拖欠的要列入♀♀∈信‘黑名单’,严厉惩♀♀〗湮试稹6缘胤健⒉棵磐锨凡换沟模中央财♀♀≌要采取扣转其在国库存款或相应减少转移支付等措施♀♀∏迩贰!苯几个月,各地区、各部门对拖♀♀∏返目钕罱摸排、清欠。从摸排氢♀♀¢况看,中央企业作为甲方,与民营企业在执合同♀♀〗700万份,金额超过10万亿元,共♀♀∏謇沓鲇馄谇房1116亿元,占在执合同金额的1.1%。同♀♀∈保中央企业每年发放农免♀♀●工工资约2500亿元,大多数企业能够按时封♀♀、放农民工工资,并按规定♀♀〗赡膳┟窆すぷ时Vそ疴♀♀〕过180亿元,但有少数中央企业粹♀♀℃在拖欠农民工工资情库♀♀■,拖欠金额8.2亿元。邬红兵介绍,经过3个月的♀♀〗粽殴ぷ鳎对标对表国务院有关要求,中砚♀♀‰企业清欠工作已按时完成阶段性拟♀♀】标任务。截至1月末,拖欠农民工工资8.2♀♀∫谠已全部清零;拖欠民营企业账款意♀♀⊙清偿839亿元,清欠进度75.2%。拖欠账款或致柒♀♀◇业资金链断裂对于一家民营企业来说,政府部门或国企♀♀⊥锨氛丝羁赡艿贾掠κ照丝钼♀♀【缭觯甚至因为周期太长而出现资金链断裂。尖♀♀∏者注意到,2018年底,南京丰♀♀∈⒉业控股集团有限公司(以下简称“封♀♀♂盛集团”)发布公告称,该公蒜♀♀【及旗下子公司由于流动资金紧张,约有12.8意♀♀≮元的债务未及时清偿。公司同时题♀♀♂示称,还有45亿元债券正面临提前到期和交叉违约的♀♀》缦铡>莶屏社报道,丰盛集团所欠逾期借款,在3天♀♀『笠讶部由南京市政府下属的城投平台公司代为偿还。♀♀∽魑一家主营路桥市政、新型城镇化建设以及建♀♀≈节能的民营企业,丰盛集团的应收♀♀≌丝钪杏写罅康胤秸府及城投平台占款♀♀♀。无独有偶。园林业龙头企业东方园林的应♀♀∈照丝钪鹉瓯对觥2018年,东方园林三季报镶♀♀≡示,应收账款已达到99.76亿元(一般四季度回款较为♀♀〖中,到年底可能少于♀♀〈耸值),而东方园林前三♀♀〖径茸苡收也只有96.49亿元,句话说,出现了应♀♀∈照丝畲笥谧苡收的情况,这也反映出企业回款砚♀♀」力是何等巨大。东方园林表示,近年来,房地产业景气♀♀《认禄,加之国家加强了对地方政府债务的清查和这♀♀←顿,相当一部分地方政府减少了殊♀♀⌒政园林建设的投资,影响了公司的收款进度。多碘♀♀∝积极部署清欠工作目前,各地♀♀∏清欠工作已经取得了一定♀♀〕尚В并且对下一步清欠光♀♀・作作出了详细部署。据报道,201♀♀9年底之前,陕西将着力完成以下账♀♀】钋謇恚喊括暂时难以落实预蒜♀♀°资金的政府欠款;已被叫停的♀♀〔还娣PPP项目、政府购买服务♀♀∠钅壳乙研纬梢欢üぷ髁康那房睿烩♀♀∪酚欣难的大型国有企业对民营企业的欠款。沈阳市也将继续开展政府和企业失信专项整治动,着力整治政府类投资项目不及时结算、长期拖欠工程款问题。当地政府要求,摸清2017年底前政府类投资项目不及时结算、长期拖欠企业工程款基本情况,并通过开展专项清理动,促进各地区和相关部门加快政府拖欠工程款清理偿还工作,2018年确保完成政府拖欠工程款40%的目标、力争完成60%,2019年完成全部清理偿还工作。四川省国资委提供的资料显示,截至1月底,省属监管企业已完成清欠29.7亿元,其中拖欠农民工工资7.62亿元已全部清偿完毕,各市州国企拖欠农民工工资也已全部清零。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:鲍一凡 原标题:A股强势大涨,打了谁的脸?你预计会涨到多少点?沪指单日涨逾♀♀♀♀♀♀5%,沪深两市仅有13只个股下跌,成交量突破1万亿遭♀♀♀♀―(人民币,下同)……25日,中国A股再垛♀♀♀∪强势上涨,“打脸”看空资金。截至收盘♀♀。上证综指报2961点,涨♀♀》5.6%,成交4660亿元♀♀。簧钪こ芍副9134点,这♀♀∏幅5.59%,成交5746亿元;中小板指报5♀♀986点,涨5.21%;创业板指报1536点,涨幅5.5♀♀%。国是直通车 侯雨彤 肘♀♀∑图周末利好消息偏多申万宏源♀♀≈と研究所市场研究总监桂浩明在接受中♀♀⌒律绻是直通车记者采访时指出,当天A股库♀♀―盘大涨主要是由于周末利好消息偏多,包括中国高层♀♀《杂诮鹑诠ぷ鞯牟渴稹⒍宰♀♀∈本市场定位的确认、证监会主席♀♀〉餮猩枇⒖拼窗遄急腹ぷ饕约爸忻烂骋租♀♀∧Σ燎骰旱龋带动金融板块走强,极大提振了市场♀♀⌒判摹V泄仓醒胝治局22日镶♀♀÷午就完善金融服务、防范金融风险举第十三次集体学镶♀♀“。中共中央总书记习近平在主持学习时肘♀♀「出,金融是国家重要的核心竞争力。要建设♀♀∫桓龉娣丁⑼该鳌⒖放、有活力、♀♀∮腥托缘淖时臼谐。完善资本市场基础性制度,把好市♀♀〕∪肟诤褪谐〕隹诹降拦兀加强对交易的♀♀∪程监管。中美贸易谈判亦似乎进展势头良好♀♀♀。美国总统特朗普24日在柒♀♀′推特账户上宣布,将推迟3月1日上调♀♀≈泄输美商品关税的计划。国盛证券张启尧亦♀♀”硎荆近期消息面的利好推动市场风险偏好上升,特别♀♀∈侵忻烂骋滋概星骰焊怕噬高,A股♀♀》吹有望延续。券商板库♀♀¢全线涨停具体板块方面,当天A股绝大多数意♀♀〉板块上涨,其中券商板块所有个股全线涨♀♀⊥#板块涨幅10%。券商板块涨停往往被视为牛殊♀♀⌒到来的先指标。根据媒体统计显示,从2004年10月3♀♀0日至今的14年间,券商板块涨停的情形共出现♀♀15次,其中有4次发生于2005年6月牛市开♀♀∑舻那傲礁鲈拢同样有4粹♀♀∥发生于2008年10月牛市开启的前6个遭♀♀÷。长城基金宏观策略研究总监向威达对中♀♀⌒律绻是直通车记者表示,♀♀」于一年券商板块由于市场低迷以及股权质押业务存遭♀♀≮风险,导致股价“跌跌不休”,估值被严重低估。随租♀♀∨近期上市公司股权质押业务逐步“拆♀♀±住币约吧枇⒖拼窗宓脑て冢资♀♀〗鹂春萌商未来发展。另外♀♀♀,华为概念股亦表现抢眼,同期板块涨幅逾5%。24肉♀♀≌晚间,华为在西班牙巴♀♀∪罗那召开新品发布会,推出♀♀∑煜率卓5G折叠手机,名为Mate♀♀X,8+512GB版本定价2299欧元,折衡♀♀∠人民币约17500元。华为宣称,MateX会在2♀♀019年年中上市。华为MateX手机一经发布便引发热意♀♀¢,当晚更登上微博热搜榜。一砚♀♀◆改三观?唱多声音渐多♀♀≌攵晕蠢吹淖呤疲近期市场唱多的声音渐多。广发烩♀♀※金策略投资部副总经理李巍表示,影镶♀♀§去年市场最重要的两个因素,即去杠杆和贸♀♀∫渍剑今年都发生了边际上的转变。外资大举买入银、地♀♀〔、消费等白马股,稳住了市场。近期经济、社会融资♀♀ ⒊隹诘仁据发布,投资者发现市场其实没有那么差,外♀♀《资者情绪也扭转过来,整个市场活跃起来。随着市场成交量放大,我们已在1月中下旬进了加仓。预计市场会走得更加长久一些。光大保德信基金权益投资部总监戴奇雷亦表示,相比去年,对今年市场的信心更足。当前权益资产风险收益比良好,A股有望结束过去三年的系统性熊市,当前时点可以考虑适当增加权益类资产配置。股市跌了3年,很多股票跌去70%~80%,没有理由再去恐慌和害怕。亦有机构持相对保守的态度。诺德基金公司基金经理杨霞辉表示,预计今年股市不是牛市。现在经济仍处在增速下阶段,不少业和公司还没到最坏的时候。目前金融环境虽然明显改善,但货币宽松上有顶,可操作空间较小,市场将在基本面和预期中反复博弈,震荡波动。 责任编辑:张岩 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法吴♀♀♀♀♀♀ˉ规为遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线蒜♀♀♀♀△征集启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑免♀♀♀〃投诉平台】投诉,受损股民可至【新浪股民维权♀♀∑教ā课权。 ♀♀ ♀♀ 为什么说镶♀♀≈在真的很像2014年牛市前夜?来源:傅峙峰我在2014年♀♀3季度开始看多股市,于9月初写了一篇《中国股殊♀♀⌒“小牛才露尖尖角”》,详述了♀♀〉笔钡氖谐』肪澈涂炊喙墒械募父鎏跫,发♀♀”碓诹恕痘尔街日报》的专栏上。镶♀♀≈在回头看这篇文章,当下的市场环境和当时逾♀♀⌒哪些异同,一目了然。在衡♀♀£观金融环境和倾向上b♀♀‖我看到了很多类似点;但在宽信用和资本运作模式上,烩♀♀」没有当时那么清晰。那篇文章时不时看一下,可意♀♀≡有很多感触,在寻找历史中的锚时,会♀♀∮懈多的认识。毕竟无论是做投资还是看社会,大家都会♀♀∪ダ史中寻找当下的位置,而砚♀♀“找位置时所用的标准,各人逾♀♀≈是不大相同的,这也是为什么从去年到解♀♀●天,很多分析师和经济学家都在做这♀♀♀样的对比,却找出了许多♀♀∧攴荻季醯美嗨啤3鱿终庋的情况,是容意♀♀∽理解的,毕竟认得认知是有限的,记忆是零碎的,回溯光♀♀↓往的触发点是不同的,结果也就出现了偏测♀♀☆。我的认知来自于那一骡♀♀≈投资的成功对我影响重大,我也更熟悉那段重大时期碘♀♀∧环境,这也是我个人的糕♀♀⌒知和认知。不一定完全正确,但我♀♀∠嘈胖档貌慰肌5蹦昕炊喙♀♀∩市的判断依据当时判断牛市前夜主要有三个立论。第♀♀∫桓鍪俏薹缦绽率下的事实和信用利差回♀♀÷涞那阆颍坏诙个是外部资♀♀〗鹂始积极入市;第三个是资本运作模式的出镶♀♀≈和成形。第一点,关于无风险利率下和锈♀♀∨用利差高企,这一点和现在一样。原文表♀♀∈鍪恰吧习肽晡薹缦帐找媛氏潞托庞美差扩大垛♀♀≡股市资金面和估值有积极改善作用。上半年银这♀♀〗略收缩后,无风险收益率下降;下半拟♀♀£,风险溢价可能被引导下。”“这也就是说,无风险♀♀∈找媛驶芈浜螅风险溢价的回落,将♀♀∪面引导社会融资成本下。站在大类资产配置策骡♀♀≡的角度,社会融资成本有下趋势,权益类资产的外♀♀《资吸引力就会逐渐增加。”原因无非就是当下大♀♀〖姨致劢隙嗟模宽货币后吴♀♀∞法宽信用。因为经济下,投资回报率下,银战骡♀♀≡收缩,无风险利率自然镶♀♀÷,加上央开始货币宽松,强化了无风险利率的弱势♀♀ 5这也造成了一个问题,♀♀【褪亲什慌,经营不佳的♀♀∑笠的岩曰竦萌谧剩好企业融资难度测♀♀』大,信用利差就自然扩大了。现遭♀♀≮也是这样。国债收益率持续下跌,♀♀⌒庞美差高企,反映的是宽货币还没有走到宽信用b♀♀‖因为银面临资产慌战略收缩,信贷监光♀♀≤没有实质性放松。同样♀♀】梢钥吹剑政府和监管要♀♀∏蠼一步推动信用宽松,打通信用梗♀♀∽琛M1. 无风险收益率与信逾♀♀∶利差走势来源:华尔街见♀♀∥ Wind说到底,就是信用周♀♀∑诤凸苤浦芷诠舱癯鱿至恕胺潘”。第二点,关于♀♀⊥獠孔式鸬慕场,其实上就是市场垛♀♀≡外开放的一个节点,加上中国股♀♀∈泄乐当阋耍引发了外资积极配置。当时的表述是“上述♀♀∈呛旯圩式鹈娴谋浠,就市场变化而言♀♀。积极的资金入场迹象也在出现。沪港通启动预期出现♀♀『螅香港市场作为A股对接海外的大门口,早已是人♀♀⊥吩芏。不但香港股市走势强于内♀♀〉毓墒校港币兑美元汇率也易上难镶♀♀÷,以至于金管局多次出手干预港币。此外♀♀♀,从近期QFII额度、ETF申购规模衡♀♀⊥机构对客户调研反馈看,也支持外围资金锯♀♀≯集的观点。”第三点b♀♀‖关于资本运作模式的表述,研锯♀♀】了兴于创业板市场并之后扩粹♀♀◇到全市场的模式,并表示这一模式影响超光♀♀↓了盈利要求。当时的表述是“现遭♀♀≮已初露端倪的模式,就是向大股东增发募集资解♀♀○以进并购重组,辅以殊♀♀⌒值管理,之后的抛售或质押套现皆可。这种模♀♀∈叫枰条件,就现在而言,主要依赖于低证券化率♀♀♀、中小市值、市场认可垛♀♀∪和可做市值管理的资解♀♀○规模。这个模式现在已稳定,主要可用于中小♀♀∈兄灯分稚希且大股东具有资本运作♀♀〉囊庠负湍芰ΑH欢,这个模式能否突破市值的♀♀〗峁剐员呓纾复制扩散到更大范围,从结构性机会向系外♀♀〕性机会靠拢,或许就要看市场资金规模。这点还要观察♀♀ !薄凹热惶傅接利模式,那企业的盈利增♀♀〕ぶ匾吗?重要。盈利持续增长是吸引资金的一个有效♀♀∫蛩兀但也只是模式中♀♀〉囊恢帧K淙徽庵帜J礁具普适性b♀♀‖但并非唯一。盈利推动市场长期赦♀♀∠涨需要盈利预期先,之后预柒♀♀≮的兑现才能使这个模式具备长期有效性。盈利预期的有♀♀⌒性却又受制于市场主观认识♀♀。因为对不同环境下不同业♀♀〉挠利预期兑现时间,弹性是客观存在的。以肉♀♀ˉ年创业板为例,其一路上涨伴随着盈利预期的不断提升♀♀。最终盈利预期是下调的,市场却测♀♀、未发生180°转折。”当时和现在有哪些不同?首先,♀♀≡诤旯劬济和信贷周期、管制周期大方向上,基本是与当♀♀∈币谎的,但宽信用的落脚点不一样。当时我捕租♀♀〗到的信号是房地产市场的逐♀♀〔娇硭桑从允许房地产企业♀♀〗入银间市场发中票开始。♀♀〉蹦旰拖衷谝谎,是房地产融资到期大年b♀♀‖现在也是房地产融资到期大年,甚至殊♀♀∏整个社会融资到期大年,所以货币宽松是一定的,♀♀〔荒苋蒙缁岢鱿至鞫性危机是一定的,这是一个系♀♀⊥承苑缦盏姆婪兜紫咚嘉♀♀ H欢在宽信用的载体上,现在看到的是向♀♀⌒∥⑵笠岛推栈萁鹑诜⒘Γ还未看到♀♀〉蹦攴康夭和地方平台的发力,然而房地产和地方平台又♀♀〈表着土地这个大宗抵押物进入信贷市场,♀♀√辶亢陀跋熳匀徊荒芟嗵岵⒙郏对银♀♀〉奈引力也不能相提并论。其次,在外资进场方面,镶♀♀≈在的情况类似。从去年底到今年斥♀♀□,中国金融市场进一步对外开放,外资进入中国♀♀」墒胁⒂跋旌诵募鄹癖甑囊渤鲡♀♀∠至恕S绕涫侵泄股市被纳入MSCI和富时罗素♀♀『螅波段性的外资流入现在正在加速,而且比当时的情况♀♀「加明显。最后,在盈利模式上,针对二级市场交♀♀∫渍吆蜕鲜泄司实控人,以及其他资本,现在尚未有足♀♀」磺逦的盈利模式出现。二级市场交易管制已经放♀♀∷桑所以看到了东方通信这样的妖股斥♀♀■现,但这种模式只是二级市场交易者碘♀♀∧,于上市公司实控人无太多增厚收益的好处,顶多♀♀∈鞘谐』嘏给了质押一个缓和的机会。如果没♀♀∮薪一步的有利于大体量资本的运作模式出现,对整♀♀「鍪谐∮跋炜赡芙龃斡诙级市场的炒作。当然,这也是意♀♀』波牛市,但持续性不会像那一轮那样连绵不绝。♀♀〉这也不是没有希望,一切还在库♀♀〈监管态度和市场自身的演化。比如去年一批国资接♀♀∨塘嗣衿笊鲜泄司,这里就酝酿着资产注入和重组的可能♀♀『拖M,而这一块模式迟遭♀♀$就会出现,只不过现在还没有看到进一步的推进。至于是不是会有其他的模式出现,还要观察。牛市再来未来关注什么?逻辑框架不变的话,现在第一要关注宽货币到宽信用,也就是需要看到信用利差的回落,银对外贷款的积极性增加。如果没有出现这个,宽货币中票据高增的存量也会让流动性改善,那么池子早晚会有水出来,比较权益类资产和实体经济的收益率,就看盈利预期、估值和资本运作模式了。这个决定钱多还是钱少,是不是足够的便宜,对标的投资收益率是不是更高。接着就是看盈利模式。2013年创业板牛市是资本运作模式有稳定的高收益,所以当年创业板盈利是下的这一弊端被无视了。现在就两个路径,一个是看宽信用后实体和股市的投资收益率水涨船高,另一个就是看如果出现新的资本运作模式,那么即便实体经济较弱,也是可以吸引资金大幅进场的。至于外资,当然是从长远的大框架看周期和估值,便宜了就买,贵了将减持,不过如此。当年那篇文章开篇就写到“有什么必要条件能促成一轮金钱接力的游戏玩下去?第一,有持续进场的钱;第二,有稳定持续的盈利模式。无论是做交易还是做投资,都是如此,股市也不例外。”新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 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